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　　从曾经的上市热潮，到如今的退市热潮，这既是地产行业的洗牌，也是行业的新生。

　　在过去这一周时间里，有2家上市房企将退市的消息传出，分别为上坤地产、五矿地产，均为港交所上市房企。

　　2010年，当时在河南建业做副总裁的朱静，辞职奔赴上海创业，创立上坤地产。

　　林劲峰是盈信投资集团的创始人，因炒股茅台而出名，并且还投资过朗诗集团、西凤酒、徽酒集团、长江电力、招商银行等，有的已经退出，有的依然位列股东之中。

　　朱静在地产行业的经验，再加上林劲峰资本的力量，使得上坤地产一诞生，实际上就拥有着与其它房企不一样的起点。

　　上坤地产一战成名，是2015年从万科、碧桂园的嘴边，抢来了上海松江佘山一宗33.37万平米地块，即后来的上海·樾山项目。

　　虽然说上坤地产规模并不大，但依然开启了全国化的扩张的步伐，除了大本营长三角之外，上坤地产还进入了珠三角、中部区域。

　　中指研究院发布的中国房企百亿销售额排行榜上，2017年有143家房企销售额超百亿，没有看到上坤地产的名字。2018年上坤地产以297亿元的销售额，排在榜单第91位，2019年的销售额超过了300亿元。

　　2020年，上坤地产开启了上市之路，2020年11月17日正式在港交所敲钟，成为“三道红线”监管新规之后第二家完成IPO的房地产开发商。

　　对于大多数企业来讲，登陆资本市场是企业发展中一个新的起点。但对于上坤地产来讲，上市则是企业发展的巅峰！

　　上市之后的上坤地产，2021年、2022年营收分别达到81.91亿元、83.4亿元，净利润分别为3.561亿元、2.501亿元，销售规模基本排在中国房企百名左右。

　　但在这两年，年营收80多亿、净利润2.5-3.5亿元的上坤地产，则分别拿地24宗、24宗，对应的建面分别为306万平方米、307.81万平方米，2020年的拿地金额是91亿元，2022年的拿地金额数据我们没找到。

　　大举拿地扩张之后，上坤地产遇到的行业发展情况是：“三道红线”之下融资受阻，市场销售额的持续下降。

　　与所有的暴雷房企一样，上坤地产在2022年11月正式暴雷，随后的2023年、2024年销售额持续腰斩，流动性进一步陷入困局。

　　上坤地产的年报停留在2023年半年报，由于无法披露2023年年报，上坤地产自2024年4月2日起停牌，至今已经18个月，触及港交所“连续停牌18个月未复牌”的退市条件，将于2025年10月27日9时起正式取消上坤地产的上市地位。

　　从2020年11月17日上市到2025年10月27日退市，上市不到5年的上坤地产将黯然退场，这家市值曾经达到45亿元的“黑马房企”，停牌前市值仅剩下2695万元。

　　十五年时间，上坤地产经历了从创立到全国扩张、跻身中国房企百强、IPO上市，再到暴雷、退市的历程，在整个地产江湖中算是一个传奇！

　　五矿地产，是央企中国五矿集团的下属公司，也是国资委首批确定的16家地产主业央企之一。

　　中冶置业之前是中冶集团旗下的地产开发平台，2015年12月中国五矿与中冶集团实施战略重组，中冶集团并入中国五矿，中冶置业也就成为中国五矿旗下的地产开发平台之一。

　　早在1991年的时候，一家名叫东方有色集团有限公司的企业在港交所上市，这也是五矿地产最早的上市载体。

　　五矿地产已经进入全国20余个城市，在手项目共计80余个，涵盖住宅、商业、产城业务等，主要集中在环渤海城市群、长三角城市群、粤港澳大湾区城市群、长江中游城市群及成渝城市群。

　　在过去十年时间里，五矿地产的年营收基本在百亿元左右，这既体现出了五矿地产的“稳”，也说明五矿地产并没有在地产黄金时代将规模做大。

　　与之对应的是，五矿地产的净利润在2018年、2019年达到8.192亿元、8.444亿元之后，开始一路直线年下降到亿元以下，2022-2024年则已经连续亏损3年，3年合计亏损将近54亿元，今年上半年营收下滑60.66%后至18.02亿元，净利润继续亏损5.338亿元。

　　2025年10月23日晚间，五矿地产发布公告称，公司拟以安排方式私有化，并申请撤销在联交所的上市地位，计划股份将予以注销，注销价为每股1港元。

　　由于停牌前五矿地产的股价为0.35元/股，而此次私有化注销价为1元/股。因此，受此消息影响，2025年10月24日五矿地产复牌后股价大涨90%以上，截止收盘股价为0.94元/股，上涨91.84%，市值为31.46亿元。

　　五矿地产的股票流动性长期处于低水平，过去12个月的日平均交易量约44万股，仅占无利害关系计划股份数目约0.03%。股东难以在不受到不利价格影响的情况下，进行大量场内出售。私有化建议，则为计划股东提供了退出机会，且无需承受因股份流动性不足而产生的折让。

　　五矿地产表示，因股份长期交易量低迷，价值持续被低估，限制了其从资本市场筹资的能力。自2009年起，公司并无透过发行股份，从公开市场筹集任何资金。

　　五矿地产坦言，因房地产行业仍处于筑底回稳阶段，公司迫切需要调整策略。私有化后，能更专注于长期业务规划及资源整合，不再受制于短期市场波动及合规压力。

　　建议实施后，五矿地产将从联交所除牌。这将有助于减少管理及合规的复杂性，提升整体营运效率及决策效能。

　　从2023年4月新力控股集团退市开始，截止2025年10月24日，已经有25家上市房企退市，其中A股13家、港股13家，各占一半。

　　再加上已经官宣私有化退市的五矿地产、大悦城地产，以及2025年10月27日开始强制退市的上坤地产，这意味着有29家上市房企已经确定退市。

　　同时，在港股中，还有当代置业、中原建业从2024年4月开始停牌，停牌将满18个月，也已经站在了退市边缘，面临退市已经没有太大的悬念。

　　德信中国，从2024年6月开始停牌，今年12月份停牌将满18个月，留给德信中国的时间已经不多了。

　　不到3年时间，超30家房企退市！这其中，不乏世茂、阳光城、中南、蓝光、泰禾等曾经的千亿房企、中国TOP20房企。

　　A股中上市房企退市的原因，都是由于连续20个交易日收盘价低于1元/股，被强制退市；港股中，大部分是由于停牌超过18个月无法复牌而被摘牌退市，个别是主动私有化退市。

　　曾经，大家努力的想上市，上市代表的是企业实力、品牌的提升，也可以拓展融资渠道，并且可以加强企业治理的规范化。

　　但如今，大家宁愿放弃上市地位，这其中的原因有很多。既与行业政策之下上市公司融资渠道受限有关，特别是暴雷房企，融资渠道基本已经关死。同时，也与上市公司在成本层面的增加有关。

　　当然，对于被动退市的房企而言，这也与企业本身的财务情况等有关，无奈只能接受退市的事实。

　　当然，在这几年中，还有一些上市房企曾经站在退市的边缘，但最终被拉了回来，保住了上市公司的地位。

　　例如：2023年5月底、6月初的时候，*st金科曾经连续9个交易日收盘价低于1元/股，但连续的涨停让其股价回到了1元/股以上，如今随着重整的接近尾声，*st金科已经基本站在了安全线月的时候，华夏幸福也曾经击穿1元/股，但神奇的拉升之后，当年12月份最高站上了4.15元/股。

　　对于暴雷房企来讲，能否保住上市公司地位，既与公司的资本运作有关，但更重要的其实是与公司的基本面有关，这种基本面既包括资产、债务情况，也包括公司经营的稳定性、公司创始人的决心与信心。